대리인 理論을 통한 자본구조
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작성일 23-01-19 02:27
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―주주가 기대현금흐름이 증가하지만 리스크도 함께 증가하는 신규 투자안에 참여할 것을 계획한다고 하면, 이에 따른 파산위험도 증가하게 된다 (채권자의 위험 부담 증가)
― 채권자는 기대현금흐름의 증가와 관계없이 약정된 이자액만을 지급 받기 때문에 추가 이득이 발생하지 않으며 이와 같은 추가이득은 주주의 부의 증가로 나타난다.
반면 신규투자에…(투비컨티뉴드 )
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대리인 理論을 통한 자본구조
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레포트/경영경제
다.
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2. 부채의 대리인 비용
―주주와 채권자사이의 이해상충으로 인한 소요 비용.
―경영의사결정권을 가진 주주가 채권자의 이익을 침해하는 의사결정을 시행할 경우에 대비, 채권계약서에 보호조항을 첨가하거나 감시기구를 설치하게 된다
―채권계약의 보호조항: 주주는 채권을 발행함으로서 조달된 자본을 자신들의 이익을 위해 운용할 수 있따 이와 같이 채권자의 부가 주주에게 이전되는 것을 사전에 방지하기 위해 자본운용에 대한 제약조건을 계약서에 추가할 수 있따
➡ 주주들은 채권발행으로 조달한 자본을 기존의 영업보다 리스크가 더 큰 사업에 투자함으로서 채권자에게 리스크를 전가시킬 수 있으며 이 경우에, 채권자에게서 주주에게로 부의 이전(wealth transfer)이 발생한다.
